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钢铁:关于近期唐山地区减产情况及我们对行业的观点

2019-10-09 13:25:45来源:励志吧0次阅读

钢铁:关于近期唐山地区减产情况及我们对行业的观点 2010-06-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们的观点:

目前唐山地区减产不明显截止6月初唐山地区的高炉焖炉检修的数量仅有11座,而且绝大部分是450M 以下的小高炉,相比目前唐山地区150座的高炉数量,检修率仅为7. %,焖炉总容积约4490M ,占唐山地区总容积率约5.6%。

国内大中型钢厂多数满负荷生产我们了解到国内大中型钢厂,尤其是产能1000万吨以上的钢厂目前并没有减产,只是偶尔有些钢厂有正常的生产线检修,对于国有大中型钢厂来说如果只要钢价能够覆盖吨钢可变成本,就没有停产的动力,顶多是降低高炉或轧机的利用率 季度很可能出现行业性亏损。

钢厂目前的盈利情况令人担忧,5月份开始很多钢厂吨钢毛利已经降到很低水平,进入6月份后,钢厂更是面临着亏损的境地,我们担心的是这只是一个开始, 季度很可能面临着全行业亏损的情况,所以未来行业景气度下降已经是个不争事实。

季度行业景气继续下降,难有行业性投资机会。

我们暂时还没有下调行业"增持"评级,但是我们对行业的观点已经很谨慎,一个事实是目前行业的估值水平确实不高,但是这并不代表着安全,我们认为随着行业景气下降,行业面临着一个整体估值继续下降的趋势,行业整体破净也不是小概率事件。

唐山地区民营钢厂减产并不明显我们近期通过各种渠道对唐山地区民营钢厂的生产情况做了一个大致的调查,发现截止6月初唐山地区的高炉焖炉检修的数量仅有11座,而且绝大部分是450M 以下的小高炉,相比目前唐山地区150座的高炉数量,检修率仅为7. %,焖炉总容积约4490M ,占唐山地区总容积率约5.6%。

我们了解,自5月初以来唐山地区的焖炉检修数量虽然呈上升态势,但是由于年初以来唐山地区的钢厂基本处于满负荷生产的状态,所以目前的焖炉检修的数量也仅仅恢复到一个比较正常的水平,唐山地区产能利用率的情况实际上高于我们此前的预期。

另外轧钢方面,截止6月初天津河北地区螺纹线材轧机117条,相比年初增加了近25条,达产率约88.9%,相比于5月中旬95%的最高点,下降幅度也不大,考虑到近期新线的投产,此达产率几乎仍然维持在最高水平,可以说虽然目前吨钢毛利水平不高,甚至处于亏损的边缘,钢厂的减产意愿仍不强烈。

国内大中型钢厂多数满负荷生产我们对国内大中型钢厂,尤其是产能1000万吨以上的钢厂做了一个大致了解,结果是多数钢厂目前并没有减产,只是偶尔有些钢厂有正常的生产线检修,对大钢厂尤其是国有的大钢厂而言,产量是一个重要的考核指标,除非钢价下跌到无法覆盖吨钢可变成本,那么对于国有大中型钢厂来说,就没有停产的动力,顶多是降低高炉或轧机的利用率,而目前的情况下,大中型钢厂连降低利用率的动力几乎都没有,所以我们看到的结果就是5月份国内的粗钢月产量继续创年内新高。

我们判断,年内行业产量的高峰很可能就出现在5-6月份,主要原因就是随着欧美补库存高峰过去,在二次去库存的压力下,国内下游需求会出现持续萎缩,持续时间大概1-2个季度,所以 季度后钢铁产量及钢厂盈利能力下降趋势明显。

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